Альфа как самая популярная мера результатов управляющего фондом

0
Голосов: 0

109

Альфа это такой критерий для измерения качества управления капиталом, для сравнения этого самого качества с бенчмарком и при учете риска. Но альфа это не только критерий. Это основополагающая идея о том, что рынок можно обыгрывать, и вызываемые ею в инвестиционном сообществе эмоции очень велики.

Альфа впервые появилась в 1968 году, когда американский экономист Майкл Дженсен хотел узнать, зависит ли прибыль менеджеров, взаимных фондов, от их способности выигрывать у рынка. Он сравнивал прибыль взаимного фонда за год с прибылью обычного инвестиционного портфеля ценных бумаг, который, например, можно собрать на основании какого-нибудь фондового индекса (к примеру, самого популярного SP 500). Но здесь не брался в расчет риск. И Дженсен обратился к известной «Модели оценки основного капитала» CAPM Уильяма Шарпа, согласно которой ожидаемая прибыль портфеля растет с его риском. По этой модели портфель из года в год может приносить прибыль или убытки в случайном порядке, как оно обычно и происходит. Дженсен же хотел знать, могут ли управляющие каждый год выигрывать, используя свои навыки или, может, какую-либо секретную информацию. И он добавил коэффициент «альфа» к формуле Шарпа, и теперь она учитывает добавление к прибыли навыков управляющего.

Дженсен, однако, не делал утверждений, что какие-то управляющие обыгрывают фондовые индексы каждый год. Он лишь предположил, что такая возможность есть. Проведенные исследования показали, что значения альфы почти всех фондов, участвующих в расчете, оказались отрицательными, со средним значением в -0,011. Из рассмотренных 115 фондов лишь 3 показали положительную альфу.

Можно сказать, что результаты этого исследования подтверждают популярную в академической среде гипотезу эффективного рынка, подтверждая, что управляющие капиталом в среднем не обладают положительной альфой.

Конечно, в настоящее время мало кто помнит об исследовании Дженсона, но все отлично знают об альфе. Она стала своего рода символом, иконой. Все управляющие капиталом стремятся заполучить альфу, ведь в ней заключается вера, что у рынка все-таки можно выйграть. У кого-то получается, но вряд ли у большинства. В последние годы исследования об не слишком успешном управлении фондами стали появляться все чаще и чаще, поскольку доступ в индустрию стал заметно более простым и в среднем профессионализм управляющих упал.
← Энергетичная обувь нового поколения Кварцевая столешница →

Читайте также:

Изготовление мебели на заказ в Туле

Изготовление мебели на заказ в Туле

Когда-нибудь мебель на заказ в Туле станет очень известной услугой. А пока я оставлю свои впечатления. Была у меня, как у каждого нормального человека, немного пожившего в совковый период и ощутивш...
3 мифа об интернет-покупках постельного белья

3 мифа об интернет-покупках постельного белья

Задумываясь о покупке постельного белья, мы зачастую выбираем для этого интернет-магазины. Там и выбор больше, да и ездить никуда не надо (экономия!), да и купить можно в любое время суток, хоть в ...
Хозяин нефтяной горы

Хозяин нефтяной горы

Что же касается других, широко разрекламированных ресурсов - то пока их доля в энергобалансе мирового хозяйства исчезающе мала. Речь идет о гидроэнергии (2,3 %), энергии ветра (0,2 %), солнечной эн...
Системы экспертных знаний на разумной планете

Системы экспертных знаний на разумной планете

Речь идет о новом классе компьютеров, об экспертных интегрированных системах с совмещающей ресурсы архитектурой и встроенным экспертным опытом. Системы на основе интегрированных экспертных знаний ...

Комментарии

Нет комментариев. Ваш будет первым!